文|化妆品财经在线CBO

据港交所官网披露，深圳市天图投资管理股份有限公司（下称“天图投资”）的IPO状态目前已经显示为“失效”，已无法查看或下载上市申请材料。

虽然该公司去年底通过了港交所的上市聆讯，但在今年2月9日，CBO就注意到了天图投资的招股书显示“失效”。据专业人士解读，公司如果没能在6个月内完成聆讯或者上市，招股书都会自动失效，但公司需要在3个月内补充最新财务数据和资料。

直到目前，天图投资都没有补充最新的财务数据和资料。天图投资的IPO之路是否会折戟？

早前的招股书显示，天图投资创始于2002年，是国内最早从事股权投资的专业机构之一；2008年，天图投资率先在国内同行中打出差异化定位，将投资项目重点放在大众消费市场。除了周黑鸭，奈雪的茶等饮食品类，美妆也是天图投资的大头。

据CBO不完全统计，天图在美妆相关领域的投资项目共计16个，覆盖面不仅包括品牌，还包括生产商、服务商、平台等。

在品牌方面，自2014年来天图投资先后投资了花印、花知晓、LAN、拾颜、听研等8个美妆品牌。

花印作为天图投资最早尝试投资的美妆品牌，自2015年完成天图投资1亿元A轮融资后，业绩猛涨，品牌2016年全渠道销售额突破10亿元。其母公司北京龙和隆盛生物技术服务有限公司也开启了创业板IPO之路。

除此之外，其余美妆在获得融资后，其业绩规模也得到了很大程度上的突破。例如花知晓，在天图资本的加持下，目前已进驻海外超1000家零售商超，年销售额预计突破4亿元。特别值得一提的是，气味图书馆在2017年完成天图投资a轮融资后，连续3年在天猫国产香水品牌中排名第一。

但天图投资的经营业绩难言理想。2021年，天图投资出现营收净利双降的情况，尤其是净利润降幅达到30%。2022年，营收净利双降的趋势仍未停止，上半年天图投资营收、净利分别同比减少18%、24%。

受消费领域景气度下行影响，天图投资2021年的投资收益减少55.92%，进而“拖累”业绩走低。在投资收益低迷的情况下，受囿于新三板堪忧的流动性，天图投资背后的投资人或寄希望于港股上市从而退出变现。

除了融资之外，天图投资意图上市的另一个原因是，面对消费领域“买在高点，退在低点”的两难境地，如果天图投资成功登陆港股，投资人才可以从投资项目中退出变现，获得实际的回报。

虽然天图投资旗下明星投资案例数不胜数，但其投资估值却因为“纸面富贵”的情况而不容乐观，完美的投资组合仍不能拯救大环境下行带来的投资收益缩水。另一方面，美妆行业的下行由于疫情的影响也逐渐严重。

近年来，美妆品牌企业早已一窝蜂地扎入了IPO的大河之中。从2020年下半年开始，资本市场就新增了不少美妆行业的入局者。除了IPO，各路资金也不断涌入美妆行业。

2020年7月，“美妆供应链第一股”锦盛新材以及“A股防晒第一股”科思股份，先后在深交所上市；2020年9月，“化妆棉第一股”全棉时代母公司稳健医疗、“中小板美妆代运营商第一股”若羽臣、“A股最大玻尿酸供应商”爱美客、“A股最大美妆类代运营商”丽人丽妆，先后在深交所创业板和上交所主板上市；

2020年11月19日，美妆品牌完美日记母公司逸仙电商纳斯达克上市，开创美股“中国美妆第一股”；2020年12月1日，薇诺娜线下第一分销商健之佳在上交所主板上市。

2021年2月2日，亚香股份首发上会获通过；美国东部时间3月17日，隆力奇旗下综合电商平台聚好全球有限公司在纳斯达克上市交易；3月25日，薇诺娜母公司贝泰妮在深交所敲钟上市，登陆资本市场。

然而，上市的一些公司却逐渐面临股市下行的情况，而还没有上市的，却在门前就遭遇了重重阻碍。

实际从2021年年底开始，IPO终止的企业就有所增多。据悉，加上去年12月底终止IPO的功能蛋白及终端产品（含化妆品）生产商山西锦波生物医药股份有限公司和屈臣氏/妍丽服务商上特展示（厦门）股份有限公司，近2个月来已经有4家美妆相关企业无缘股市。

据了解，一般企业股票发行申请未获核准的，发行人可自中国证监会作出不予核准决定之日起六个月后再次提出股票发行申请。且审核变严，提高申报质量成为行业共识。换言之，诸如仙迪股份、格林生物等被终止IPO的企业至少要六个月后才能再次申报，美妆日化企业上市热潮恐怕也要降降温了。

而对于当前许多国内美妆日化企业赴海外上市的做法，某企业负责人也提到，“不是说海外上市就容易，海外是宽进严出，讲求一个价值归属。”他表示，海外上市的企业，如果经营质量不佳，在股市没有交易，也就等于幻灭了。